在股市里，有一个几乎铁律的现象：当市场开启一轮真正的大趋势（无论是上涨还是下跌），散户往往站在了错误的一边。涨的时候早早卖出，跌的时候死扛抄底，最终在机构或主力资金完成布局后，被动成为“接盘侠”。这不是运气差，也不是信息劣势那么简单——根源在于人性深处的一种心理偏差：损失厌恶。而这种偏差，在集体行为中被放大，最终让散户成了趋势的“天然对手盘”。一、盈利拿不住，亏损死扛：散户的典型操作。先看两个常见现象：现象1：一只股票涨了10%，你立刻卖出，生怕利润回吐；结果它继续涨到50%、100%，你只能眼睁睁看着。现象2：一只股票跌了15%，你坚决不卖，心想“再等等就回本了”；结果越跌越深，最后亏损30%、50%，甚至腰斩。这两种行为看似矛盾，实则同源——都来自对“确定性”的执念。行为经济学奠基人卡尼曼和特维斯基在《前景理论》中通过实验揭示：人在面对收益时，倾向于风险厌恶；而在面对损失时，却变成风险偏好者。什么意思？当你盈利时，哪怕继续持有的预期收益更高，你也更愿意“落袋为安”，因为确定的收益比概率更高的更大收益更让人安心；但当你亏损时，哪怕割肉能减少总损失，你也更愿意赌一把“反弹回本”，因为确定的亏损比可能更大的亏损更让人痛苦。这种心理，就是“损失厌恶”——人们对损失的痛苦感，远大于同等金额收益的快乐感（研究显示，痛苦感大约是快乐感的2倍）。于是，散户的操作逻辑就变成了：小赚即走，大亏死扛。二、从个体偏差到市场共振：B浪反弹的真相个体的心理偏差，一旦在群体中同步发生，就会演变成市场的结构性特征。比如，在一轮大跌之后……