制造业承压、分红税重压，跷跷板行情下的几条线索
2026年10月27日
股市的长期原则并不难：让好公司进来、烂公司退市、惩罚造假作弊、鼓励公司尽量多回报投资者，大致做到了必然是长牛慢牛。消息面：格力三季报营收366.8亿降8%、净利40亿降43.3%，净利跌幅远大于营收，主因原材料铜铝上涨、加上去年有国补今年没有；海信家电营收降8.76%、净利降74%，九号公司营收增长但净利接近腰斩——原材料全球通胀、销售端通缩，制造业能保住利润就算不错。万华化学三季报营收665亿增25%、净利55.95亿增71%，环比降12%，还了30亿债，业绩相当不错，只是四季度国际原油涨价可能导致利润下降。Anthropic招股书一句话“未来可能无法保持一年10倍的增长速度”被中文互联网曲解成“无法保持增长”，其上市之时很可能就是这波美股科技牛见顶之日。海力士传闻将在Q3财报后派发不超过450亿美元的特别股息，约合6.4%股东回报，但韩股股息扣税重：本国居民约18%、国外约22%，超过2000万韩元部分还要与个税合并、最高30%或45%，这解释了韩股估值长期偏低；对比之下A股股息税收豁免属于时代红利、迟早恢复20%税率。AI硬件因Anthropic上市预期和海力士巨额分红表现不错，其他票走弱，市场流动性不足下的跷跷板行情；美股和A股AI硬件难言大机会，韩股海力士三星估值不到4倍PE或有均值回归。……
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